• Muthu Kumar
• 16 Dec, 2025

மலேசியாவின் பங்குச் சந்தை சமீபத்திய ஆண்டுகளில் அதன் பிராந்திய சகாக்கள் பலரை விட பின்தங்கியுள்ளது, மேலும் சவாலின் குறிப்பிடத்தக்க பகுதி சுழற்சியாக இல்லாமல் கட்டமைப்பு ரீதியாகத் தோன்றுகிறது.ஒரு காலத்தில் பணப்புழக்கத்தின் முக்கிய ஆதாரமாக இருந்த வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள், தொடர்ந்து பின்வாங்கி வருகின்றனர்.

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி, நிகர போர்ட்ஃபோலியோ ஈக்விட்டி வெளியேற்றம் RM16.4 பில்லியனை எட்டியது, இது 2024 ஆம் ஆண்டில் முழு ஆண்டு வெளியேற்றத்தை விட கிட்டத்தட்ட நான்கு மடங்கு அதிகம், இது அக்டோபர் 2025 இல் RHB ஆராய்ச்சிக் குறிப்பின் அடிப்படையில், உலகளாவிய நிதிகளிடையே ஆழ்ந்த நம்பிக்கையின்மையை பிரதிபலிக்கிறது. இந்த மாற்றம் மலேசிய பங்குகளில் வெளிநாட்டு பங்குகளை சந்தை மூலதனத்தில் வெறும் 19% ஆகக் கொண்டு வந்துள்ளது - இது CIMB ஆராய்ச்சி அறிக்கையின்படி, இதுவரை இல்லாத அளவுக்குக் குறைவு.

வெளிநாட்டு முதலீடு குறைந்து வருவதால், சந்தை பணப்புழக்கத்தை ஆதரிக்கும் பொறுப்பு பெரிய உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மீது, குறிப்பாக ஊழியர் வருங்கால வைப்பு நிதி (EPF) மற்றும் கும்புலான் வாங் பெர்சரான் (KWAP) மீது அதிகரித்து வருகிறது.பல மலேசிய பொது நிறுவனங்களில் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே ஆதிக்கம் செலுத்தி வருகின்றனர், இதனால் இலவச பங்குகள் குறைந்து வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பங்குகளின் தொகுப்பு மேலும் குறைந்தது.

இதன் விளைவாக, குறைந்த எண்ணிக்கையிலான பெரிய நிதிகளின் மறு சமநிலை நடவடிக்கைகள் மற்றும் சொத்து ஒதுக்கீட்டு முன்னுரிமைகள் மூலம் சந்தையின் இயக்கங்கள் விகிதாசாரமற்ற முறையில் வடிவமைக்கப்படலாம்.

நிறுவன ஸ்திரத்தன்மை செங்குத்தான சந்தை திருத்தங்களைத் தடுக்க உதவும் அதே வேளையில், இது மந்தமான விலை கண்டுபிடிப்பு மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட ஏற்ற இறக்கத்திற்கும் வழிவகுக்கிறது, குறிப்பாக இந்த நிறுவனங்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்கும்போது அல்லது பங்குகளை தீவிரமாகக் குவிக்காதபோது என்பதாகும்.

மேபேங்க் முதலீட்டு வங்கி மற்றும் சிஜிஎஸ் இன்டர்நேஷனல் ஆகியவற்றின் ஆய்வாளர்கள், EPF-இன் அவ்வப்போது விற்பனை அல்லது மறு சமநிலைப்படுத்தும் செயல்பாடு பெரும்பாலும் பரந்த சந்தை மேன்மையுடன் எவ்வாறு ஒத்துப்போகிறது என்பதை நீண்ட காலமாக எடுத்துரைத்து வருகின்றனர், இது அதன் செல்வாக்கை குறிப்பிட்டு காட்டுகிறது

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறும்போதும், உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் ஒரே நேரத்தில் தயங்கும்போதும், வர்த்தக அளவுகள் விரைவாக தேக்கமடையும், இதனால் மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைக்க சந்தையில் வலுவான மாற்று தேவையானது ஆதாரம் இல்லாமல் போகும்.

EPF மற்றும் KWAP சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி மதிப்புமிக்க பொருளாதாரப் பாத்திரங்களை வகிக்கின்றன, ஆனால் அரசாங்கத்துடன் இணைக்கப்பட்ட நிறுவனங்களால் முதன்மையாக இயக்கப்படும் ஒரு பங்குச் சந்தை, துடிப்பு, பன்முகத்தன்மை, பணப்புழக்கம் மற்றும் போட்டி விலை நிர்ணயம் ஆகியவற்றை எதிர்பார்க்கும் உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு குறைவான கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும் அபாயம் உள்ளது.

செயலில் உள்ள முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கை குறைவதால், நிறுவனங்கள் சந்தை சார்ந்த நிர்வாகம் மற்றும் ஸ்திரத்தன்மையை மட்டும் தேடுவதற்குப் பதிலாக வளர்ச்சியைத் தேடும் நீண்டகால மூலதனம் உள்ளிட்ட பரந்த பங்குதாரர் ஈடுபாட்டின் நன்மைகளையும் இழக்கின்றன.

உலக வங்கி மற்றும் பொருளாதார ஒத்துழைப்பு மற்றும் மேம்பாட்டு அமைப்பு (OECD) ஆகியவற்றின் வளர்ந்து வரும் சந்தை பணப்புழக்கம் குறித்த ஆராய்ச்சி, அரசு-இணைக்கப்பட்ட நிதிகளால் ஆதிக்கம் செலுத்தும் சந்தைகள் குறைந்த வருவாய் மற்றும் பலவீனமான விலை கண்டுபிடிப்பைக் காட்டுகின்றன என்பதை மீண்டும் மீண்டும் வலியுறுத்துகின்றன.பர்சா மலேசியா மீண்டும் வேகத்தை அடைய, முதலீட்டாளர் பங்கேற்பு ஆழப்படுத்தப்பட்டு பன்முகப்படுத்தப்பட வேண்டும்.

சுதந்திரமான மிதவை நிலைகளில் முன்னேற்றங்கள், சிறந்த சந்தை அணுகல் மற்றும் அதிக வளர்ச்சி சார்ந்த பட்டியல்கள் ஆகியவை வெளிநாட்டு நிதிகள் மற்றும் மலேசிய சில்லறை முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து புதுப்பிக்கப்பட்ட ஆர்வத்தை ஈர்க்கக்கூடும். இந்த மாற்றங்கள் இல்லாமல், சந்தை ஒரு சில பெரிய நிறுவனங்களையே பெரிதும் சார்ந்திருக்கும் - மேலும் அதன் நீண்டகால செயல்திறன் EPF மற்றும் KWAP தொடர்ந்து வாங்குவதற்கு தயாராக உள்ளதா என்பதைப் பொறுத்தது.